摘要

海外宏观数据跟踪

5月美国PMI续创历史新高，欧元区PMI分化缓和。美国5月Markit制造业PMI初值为61.5，服务业PMI初值为70.1，制造业与服务业的产出均在扩张，而供应链瓶颈和劳动力短缺则仍然困扰美国经济。需要注意的是，4月份美国ISM制造业PMI为60.7，低于前值64.7，这一数据引发了市场关于美国复苏环比增速放缓的预期，若在强劲的MarkitPMI指引下ISMPMI能在5月份反弹，则可有效提振市场的风险偏好。欧元区5月制造业PMI初值为62.8，服务业PMI初值为55.1，本月以前欧元区制造业与服务业PMI虽然均保持复苏趋势，但两者之间差距明显，这一差值在5月份录得显著的收窄，这或意味着随着疫苗接种的不断推进，欧洲疫情防控获得实质性进展。

央行和流动性数据跟踪

我们认为美联储四月会议纪要政策态度与四月份声明截然不同（偏鹰派），或将加剧市场的缩减预期。在经济和通胀前景方面，一些参与者认为供应链瓶颈和原料短缺可能不会短时间内得到解决，如果是这样的话，这些因素对价格的上行压力将持续到今年之后；在Taper的节奏方面，参会者讨论了在当前政策框架下，联储对通胀反应过慢的风险，一部分参会者认为如果经济继续向委员会的双重目标高速迈进，那么在接下来的会议中开始讨论调整购债节奏的计划是合适的。相较于四月声明中强调通胀因素和供给链瓶颈的暂时性，会议纪要则着重讨论了这些问题的超预期风险；同时，关于当前联储政策框架下联储对通胀数据反应的天然滞后性的讨论表明参会者实际上对通胀的上行风险给予了极大的