年已经接近尾声，还有最后的4个交易日大A股就要打开新的篇章了，这几天大家可以好好盘点下自己年的收获，同时，也可以开始对进行对应的展望。

今天我们就基于当下，先做一做迎接的准备。

年之所以那么的与众不同，原因就是疫情，最近国际外围疫情再起风波，所以短期之内，大家还是要记得做好防护。同时，疫情还没过去，那么至少明年的一季度的窗口内，市场大环境还是不会有太大的改变。

虽然中国是年全球唯一实现正增长的主要经济体，但是疫情仍在的情况下，明年的上半年复苏还会是比较重要的一环，市场应该会继续维持一个温和的状态。

包括这个月的两次重大会议也是继续升华了扩内需的基调，所以在年的上半年，市场预期应该是高于今年，下半年，可能预期回报会因为疫情的控制和经济的稳定而产生变化。

这样来看的话，目前四季度的状态可能会得到延续，行业与行业之间的分歧可能会慢慢变大，接下来的节奏会变得尤为重要。

说到预期，市场现在对于年也有一些比较一致性的预期情况，包括但不限于：

1.明年信用增速将会明显下行，货币政策不会过度紧缩

2.年大宗商品将会迎来明显的投资机会

3.明年全球经济复苏，上半年出口仍保持较高增速

4.机构化提速和注册制大环境下，机构将会继续战胜主要指数

5.公募基金净发行仍将保持高位，最保守的估计也超过1万

6.制造业投资需求将会明显升温

7.市场普遍预计风格会更加均衡

这些都是基于当前的市场环境和普遍的市场分析所统计的结果，当然每一年的预期都不见得都是对的，但是在策略层面上，了解预期并且了解预期背后的逻辑，这样在实际操作中，一旦出现了偏离预期的突发事件出现，就会有足够的应对措施，这样看预期的重要性就会比较重要。

基于这些市场预期，我们接下来展望一下年一季度市场可能会遵循的主要逻辑方向。

基于市场目前的一致性预期，我们可以大体梳理一下市场可能会在年一季度出现的配置方向。

一、顺周期品种受经济复苏影响仍将存在一定表现机会。不管是供给端，还是需求端都存在支撑逻辑。内需端，国内经济复苏，企业业绩修复延续驱动；外需端，全球仍受到疫情影响，中国首先防控到位，从订单转移，或者“疫情溢出性”订单增长都能使中国企业切入全球供应链。同时，随着疫情影响库存出清后，在疫苗普及，全球感染病例峰值有望出现的情况下，美国、中国、欧盟等基钦周期均存在主动补库存周期的需求，这将使得总需求提升，驱动业绩继续回暖。包括有色、汽车、金融、食品饮料等等。

二、从行业角度看，筛选行业格局显著变好的细分方向。中国近来连续经历年的中美贸易摩擦首年与主动宏观降杠杆年，年的贸易摩擦升级年，年的新冠疫情年，能在连续相较严峻的环境下生存下来的企业，大多数都是行业竞争优势强，上下游定价能力强的企业。配置上可以