最近一些天，Askingmacrohedge没日没夜地在研究达沃斯论坛上那些投资界大佬的言论。前两天，我还因为国内媒体铺天盖地批评索罗斯的“做空中国论”，模仿毛主席的《别了，司徒雷登》写了一篇《别了，索罗斯》，为索罗斯打抱不平。《别了，索罗斯》一文的部分文字直接套用毛主席的，有些朋友因此会感觉言语似乎有点激进了，善意地提醒了我，但实际上我们文章的主要目的是批评美联储、欧央行和日本央行等全球三大央行实施量化宽松政策，造成了日元、美元和欧元套利交易的盛行，进而引起为期六年的全球资产价格泡沫，最终酿成了如今的全球金融市场大动荡。从而也就给了以乔治·索罗斯(GeorgeSoros)和雷?达里奥(Ray.Dalio)等为代表的全球宏观对冲基金做空全球经济的机会。要知道，市场投资者都是以赚钱盈利为唯一目的，作为全球最优秀的基金管理人索罗斯和达里奥更加不会例外，任何一个基金管理人都绝对不会拿自己和投资人的资金去赌一些不确定的东西，尤其是采取阿尔法策略的宏观对冲基金。

实际上，在本届达沃斯论坛上，不仅仅是索罗斯和达里奥，很多投资人都对包括中国在内的全球经济表示很担忧。那些指责索罗斯和达里奥做空中国的人，或许并没有认真过研读索罗斯和达里奥的言论和投资思想，或许更加不知道作为全球最大对冲基金桥水甚至索罗斯的量子基金向来是华尔街看多中国的主力。即便是在去年9月份中国股灾期间，市场传言桥水公司开始看空中国的时候，达里奥甚至连忙发表声明称，我们从未看空中国，中国面临债务和经济重组的挑战，但中国拥有资源，也拥有能干的领导人来解决这些挑战，我们的看多中国的观点没有改变。为此，桥水公司还专门撰写一篇包含各国经济案例的报告来论证他们继续看好中国的观点。

可见，达里奥的观点这与索罗斯今年在达沃斯会议上的观点几乎毫无二致，他们实际上都是在看多中国，只是出于善意提示中国可能需要解决的经济问题。而那个声称已经做空人民币的华尔街男神阿克曼所掌控的潘兴广场，年全年巨亏20.5%，创下其成立以来的最差表现，而且今年开年不到一个月又巨亏14.5%。事实一再证明，确实如同国内媒体所大义凛然指出的那样，做空中国者终将败于市场。作为一位基金管理人，我要特别指出的是，投资人的观点实际上每时每刻都是在根据市场的变化而变化的，尽管他们昨天认为市场没有投资机会，但随着形势的变化，今天可能又在做多了。无论是股票市场、债券市场、期货市场还是外汇市场，每时每刻都有卖和买，如果没有看空的，看多的又怎么能够有的买呢，如果不让任何一个人看空，那么市场就不会再有成交了，市场也就不叫市场了。

所以，我们不用太在意基金管理人所说的话，他们今天看空，过两天说不定就看多了。而且，对于索罗斯和达里奥这样级别的宏观对冲基金教父级别人物而言，显然早已意识到，不能够轻易做空中国，很容易遭到投资失败，投资中国不能够把控的不确定因素实在太多了，所以对于采取阿尔法策略的全球宏观对冲基金而言，是不会轻易做空中国的。

作为全球最大宏观对冲基金桥水创始人，雷?达里奥对经济形势的判断无疑是惊人地准确的。早在年，达里奥就已预测到了美国后来的次贷危机，当年12月，深感形势不妙的他特意上访美国财政部，会见了当时的财政部长保尔森手下的官员，警告说美国或将迎来一场严重的信贷危机，但是，并没有人在意他的预测。他继而又走访了美国白宫，告诉政策制定者银行系统将面临巨额亏损，可惜，他的论断依然没有引起足够重视。直到雷曼倒闭，次贷危机愈演愈烈，政府高层才想起了达里奥先前的预测和分析。

因此，我们要对雷?达里奥的观点足够重视，忠言往往都是逆耳的。美联储前主席保罗?沃尔克曾评价说：达里奥的桥水基金对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。美国经济委员会前主席劳伦斯·萨默斯在白宫任职期间，一直都坚持阅读桥水的经济简报，隔几个月就要跟达里奥通一次话，他评价达里奥是个“极其智慧上进的人”。

今天Askingmacrohedge重新拜读了雷?达里奥先生亲笔撰写的桥水公司的全球宏观对冲分析框架文集（见附件），依旧感觉获益匪浅。我本人曾经在央行决策部门工作过，也曾经在中国最顶级的基金公司和证券公司工作过，更是经常接触中国最顶级的私募基金公司，我从来就没有见过那一家机构有过这么完善的宏观分析框架。我在工银瑞信基金和广发证券工作的时候，曾经设计了一套宏观对冲分析框架，但相比之下，还需要不段地完善，这一宏观经济对冲框架的完善工作我几乎从未中断过。日前，随着中国股灾的愈演愈烈，也不断有大型私募公司要求我提供宏观策略的咨询服务，因此，今天我特意把达里奥先生构建的宏观对冲分析框架分享给投资届朋友和其他有缘之人。

达里奥和索罗斯一样也可以说是半个哲学家，我称他为冥想主义者，因为年以来的四十多年里，达里奥始终坚持用冥想来净化心绪。在达里奥看来，“几乎每样东西都像一台机器，大自然是台机器，家庭是台机器，生活周期像台机器……“，经济也就如一部缜密的机器，达里奥始终如一的目标就是，弄懂经济这台机器是如何运转的。从年代初期开始，达里奥就坚持记录他的投资法则，并根据投资结果来不断修改法则。到今天，这些法则都已被电脑程序化，用来自动监测世界各大国经济运行，以便做出投资判断，对这部“机器”的严密理解，使桥水最终成长为了全球最大的对冲基金。接下里，就让我们来逐步进入达里奥的经济机器和冥想世界里面一探究竟。

Askingmacrohedge最近一直在从事日元套利交易方面研究工作。日元套利交易自从去年汇改以来，对中国的外汇市场、股票市场、债券市场、货市场和期货市场都产生了深远的影响，对于中国三番股灾更是负有不可推卸的直接责任，也对全球金融市场的动荡富有不可推卸的直接责任。如果说全球经济因为中国经济的换挡而陷入停滞状态，那么全球金融市场动荡的罪魁祸首是日元套利交易。目前小飞侠黑田东彦自食其言采取负利率政策，必然会对包括中国在内的全球金融市场产生深远影响，从而会极大地影响我们的投资策略和投资收益。希望得到日元套利交易以及其它相关咨询服务的大型私募基金管理公司和其它感兴趣资金方，请联系